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王爽  中外管理傳媒

“半價(jià)”股權(quán)激勵(lì)并非格力首創(chuàng)，此前美的和伊利也都有類似的方案，但為何獨(dú)獨(dú)格力鬧得“滿城風(fēng)雨”，甚至某種程度上影響了董小姐的個(gè)人形象？而“不退休的”董小姐，其實(shí)更看重什么？

文：王爽

責(zé)任編輯：胸懷天下

2021年上半年的最后一天，格力電器2020年度股東大會(huì)上，提交股東大會(huì)審議表決的13項(xiàng)議案全部獲得通過(guò)。而此前備受外界關(guān)注的格力電器第一期員工持股計(jì)劃（草案）獲得75.75%的贊成票通過(guò)。

此前，格力電器發(fā)布第一期員工持股計(jì)劃（草案）。草案披露，格力電器擬推動(dòng)員工持股計(jì)劃，本次員工持股計(jì)劃的資金規(guī)模不超過(guò)30億元，擬參與本次員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)12000人。本次員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源為公司回購(gòu)專用賬戶里已經(jīng)回購(gòu)的公司股份，員工持股計(jì)劃購(gòu)買公司股份的價(jià)格為27.68元/股，等于公司董事會(huì)此前審議通過(guò)的《關(guān)于回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份方案的議案》所回購(gòu)股份均價(jià)的 50%。本次持股計(jì)劃兌現(xiàn)的業(yè)績(jī)考核要求為2021年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于10%，2022年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于20%。

這份草案發(fā)布后，引發(fā)巨大爭(zhēng)議。股民們的反對(duì)聲一波接一波，諸如“這是光明正大的利益輸送”“無(wú)腦持股計(jì)劃，巧取豪奪”“董明珠這是瘋了？做空格力”的評(píng)論四起，甚至有股民號(hào)召眾人起訴格力電器。資本市場(chǎng)似乎也并不看好這次格力推出的員工持股計(jì)劃，隨后，格力收盤價(jià)為51.11元/股，下跌4.79％，其市值也較上一交易日蒸發(fā)155億元。

值得注意的是，6月22日，在推出“五折”員工持股計(jì)劃后，格力電器一年多以來(lái)股價(jià)首次跌破50元，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)低于3000億元，而格力當(dāng)天就有回購(gòu)股票，其最低成交價(jià)為49.92元/股。即市場(chǎng)恐慌時(shí)，格力進(jìn)行了逆勢(shì)買入操作。

由于陷入“利益輸送”的輿論風(fēng)波，6月27日，格力電器宣布第二期回購(gòu)股份用途將由“用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)”變?yōu)椤坝糜谧N以減少注冊(cè)資本”。對(duì)此，外界認(rèn)為，此公告的發(fā)布是受到輿論壓力影響的結(jié)果。

但有業(yè)內(nèi)人士表示，短時(shí)間內(nèi)格力不可能挽回其在二級(jí)市場(chǎng)上的形象。

事實(shí)上，“半價(jià)”股權(quán)激勵(lì)并非格力首創(chuàng)，此前美的和伊利也都有類似的方案，但為何獨(dú)獨(dú)格力鬧得“滿城風(fēng)雨”，甚至某種程度上影響了董小姐的個(gè)人形象？而“不退休的”董小姐，其實(shí)更看重什么？

緣何引起眾怒？

股民們的憤怒并非空穴來(lái)風(fēng)，他們對(duì)格力電器員工持股計(jì)劃草案的不滿，集中在兩個(gè)方面：

一是，認(rèn)購(gòu)價(jià)低。參與持股計(jì)劃的員工將以27.68元/股認(rèn)購(gòu)公司回購(gòu)而來(lái)的股份，等于此前回購(gòu)股份均價(jià)的 50%。

格力電器（000651）6月30日收盤價(jià)格為52.1元/股。如果頂格認(rèn)購(gòu)，并按照30日的收盤價(jià)來(lái)計(jì)算，相當(dāng)于參與計(jì)劃的員工能賺約25億，每人平均賺大概20萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)，參與計(jì)劃的員工相當(dāng)于“躺贏”，在一定程度上損害了中小股東的利益。

二是，董明珠個(gè)人占比過(guò)高。認(rèn)購(gòu)股東中，董明珠擬認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)股，擬出資上限8.3億元，占持股計(jì)劃的27.68%；其他7名高管有6人認(rèn)購(gòu)60萬(wàn)股，1人認(rèn)購(gòu)8萬(wàn)股，合計(jì)認(rèn)購(gòu)占持股計(jì)劃的3.37%。

在長(zhǎng)期關(guān)注格力電器的家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵看來(lái)，不管是股權(quán)激勵(lì)還是員工持股計(jì)劃，其本質(zhì)目的是提升員工的積極性。董事長(zhǎng)、總裁、總經(jīng)理等核心決策層成員，本來(lái)就已被賦予較大的權(quán)力，并擁有較多股份，個(gè)人利益已經(jīng)與公司利益深度捆綁，不需要重復(fù)激勵(lì)。而且，如果一個(gè)公司在推行股權(quán)激勵(lì)時(shí)核心決策層占比明顯偏大，且獲得股份的代價(jià)明顯偏低，很容易給外界留下“利益輸送”的口實(shí)。

同時(shí)，劉步塵也表示，員工持股計(jì)劃對(duì)格力電器核心管理層及部分員工是有利的，但對(duì)眾多格力電器股民可能是不利的。

變現(xiàn)其實(shí)很難？

對(duì)于拿了股票的員工，格力設(shè)置了業(yè)績(jī)考核期。格力電器的公告顯示，員工持股計(jì)劃的考核指標(biāo)分為公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)與個(gè)人績(jī)效考核指標(biāo)。其中，公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)分為兩個(gè)歸屬期。

在第一個(gè)歸屬期中，要達(dá)到“2021年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于10%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%”，而第二個(gè)歸屬期也要滿足“2022年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%”，每期可歸屬的比例最高為50%。

那么，這個(gè)“KPI”，容易完成嗎？

格力電器董事長(zhǎng)董明珠和公司副總裁、董事會(huì)秘書鄧曉博6月底接待了226名機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者。在交流中董明珠表示，公司對(duì)冰洗、生活電器產(chǎn)品充滿信心，不切實(shí)際的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)是沒(méi)有意義的，格力電器對(duì)業(yè)績(jī)考核要實(shí)事求是，考慮可達(dá)成性。

但劉步塵認(rèn)為，站在家電行業(yè)大環(huán)境看，年均增長(zhǎng)10%并不是一個(gè)可以輕松實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。目前中國(guó)家電市場(chǎng)環(huán)境日益嚴(yán)峻，企業(yè)增長(zhǎng)越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。很多人認(rèn)為經(jīng)歷了2020年疫情之后，2021年家電會(huì)大幅增長(zhǎng)，但實(shí)際上，上半年這個(gè)預(yù)期的增長(zhǎng)并未出現(xiàn)。今年家電市場(chǎng)環(huán)境仍然比較嚴(yán)峻，明年也不能過(guò)于樂(lè)觀，因?yàn)榧译姰a(chǎn)業(yè)發(fā)展到今天已經(jīng)進(jìn)入存量時(shí)代，增長(zhǎng)空間不大了。

數(shù)據(jù)同樣可以說(shuō)話，反觀格力電器2018年－2020年的成績(jī)單，其歸母凈利潤(rùn)分別為262.03億元、246.97億元和221.75億元，增速也在逐年遞減，分別為16.97%、-5.75%和-10.21%。以此趨勢(shì)推測(cè)，手握股票并非就能躺贏，想要將手中的股票變現(xiàn)，格力員工們?nèi)孕枰环Α?/p>

此外，格力電器本次激勵(lì)計(jì)劃由其管理委員會(huì)進(jìn)行管理，所有股權(quán)的收益分配均由工會(huì)統(tǒng)一執(zhí)行。另外，除非是退休，否則激勵(lì)對(duì)象是不能夠直接賣出股票套現(xiàn)的。也就是說(shuō)，員工不能直接賣出股票，只能享受分紅權(quán)。

“不退休的”董小姐，更看重什么？

其實(shí)，“半價(jià)”股權(quán)激勵(lì)并非格力首創(chuàng)。2020年4月，美的推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，授予價(jià)格為26.01元，是計(jì)劃公布前一個(gè)交易日美的股票交易均價(jià)的50%。2019年8月，伊利也曾公布過(guò)類似的“半價(jià)”股權(quán)激勵(lì)草案。

給予員工部分股東權(quán)益，可以使員工具有主人翁意識(shí)，從而與企業(yè)形成利益共同體，促進(jìn)企業(yè)與員工共同成長(zhǎng)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)。在格力電器2020年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，董明珠表示，公司以后更多的不是用漲工資留住員工，而是用股權(quán)激勵(lì)的方式去留住員工。

因此，格力當(dāng)務(wù)之急就是留人，研發(fā)最高負(fù)責(zé)人黃輝走后，一定程度上導(dǎo)致了部分格力研發(fā)人員的流失。而員工持股起到的最大作用，就是將核心員工利益與公司利益深度捆綁，盡量避免核心人才的出走。此前，格力第一批3700套住房即將交付給員工的新聞，引來(lái)眾多打工人的羨慕。無(wú)論是給員工發(fā)股票，還是分房子，都可以看出董明珠對(duì)人才的重視。

但此次的員工持股計(jì)劃，被質(zhì)疑是披著“重視人才”外衣的“利益輸送”。因?yàn)槎髦橐蝗藬M認(rèn)購(gòu)股數(shù)上限為3000萬(wàn)股，擬出資金額上限為8.3億元，占27.68%。這意味著，如果不考慮業(yè)績(jī)考核，董明珠或凈賺7.8億元。而且按照計(jì)劃，董明珠將于2022年1月結(jié)束任期，因此外界紛紛猜測(cè)董明珠是“拿投資者的利益當(dāng)天價(jià)退休金”。但近期，董明珠在公開(kāi)場(chǎng)合透露，自己明年不會(huì)退休。并稱“即使退休也不會(huì)賣股票。我要為公司長(zhǎng)期發(fā)展負(fù)責(zé)?！?/p>

根據(jù)格力電器2021年一季度財(cái)報(bào)，董明珠目前持有0.74%的格力股份，是格力電器前十大股東中的唯一自然人。通過(guò)實(shí)施員工持股計(jì)劃，董明珠持有的格力電器股權(quán)將持續(xù)提升。按照格力電器相關(guān)規(guī)定，該公司員工持股計(jì)劃所持有的公司股票總數(shù)量不超過(guò)該公司股本總額的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益應(yīng)對(duì)的股票總數(shù)量不超過(guò)該公司股本總額的1%。也就是說(shuō)，董明珠未來(lái)繼續(xù)參與員工持股計(jì)劃還有0.26%的空間。

按照上限計(jì)算，通過(guò)員工持股計(jì)劃董明珠將持有格力超過(guò)1.2%的股權(quán)，這不僅意味著巨額的收益，更意味著更大的話語(yǔ)權(quán)——而這或許是董小姐更為重視的。